市场的暴跌是诸多因素促成的。在一个恐慌情绪占主导的市场中，不利因素传导和消除的不确定性仍然很大。我们要考虑的是到底中国经济在多大程度上会受到外部经济波动的影响？哪些行业受影响最大？哪些行业又可能从中获益？这些问题的答案仍需要一些时间来验证。

　　今年的投资环境"非常特殊"，原因主要有三：其一，中国经济在连续快速的高增长之后，首次出现下滑；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平曾经历了一轮大幅上涨的过程。

　　经过半年多的大幅下跌，市场的估值已经出现了偏低的情况，从目前沪深300指数中300家成份股的总体业绩来看，未来其业绩将维持20％至30％的增长速度。而从市盈率的估值来看，沪深300指数的动态市盈率已经从最高时超过30倍调整到目前不足20倍的水平。这就意味着，无论是上市公司的业绩还是估值水平，市场已经具备了相当的投资价值。尽管从宏观经济景气度来看，经济增长放缓已经没有什么疑义，但是从中期来看，中国经济的基本面依然足够稳健，从这个方面来看，目前市场系统性风险还处于中等偏下水平，具备了局部和结构性的投资机会。

　　在市场持续下跌的背景下，建议在投资过程中注重对安全边际的捕捉。在牛熊循环中，一家企业，即使是一家优质的成长性企业，一旦以远高于价值的价格买入它，也要经历长时间的等待才能赚到钱。现在进入了全流通的时代，产业资本在市场博弈中占据了主导地位，如果二级市场的价格高估，大股东将会出现再融资或减持的做法，这在一定程度上会影响股价，从而影响持有人的利益。只有以合理或低估的价格买入股票，才能获得理想回报。

　　考虑到经济与市场面（大小非等）较多不明朗因素尚待时间证明，也许市场以时间换空间的走势可能性更大。通胀和升值预计是贯穿2008年的两大投资主题，建议重点关注受益于价格上调的上游资源品和高端消费品，以及产业政策变化和政府加大投入带来的投资机会。大农业、医疗、节能减排还有进一步发掘的价值。另外还要关注资产注入与外延式扩张带来的机会。